2026年5月23日上午，成都大学MBA企业家课堂迎来由商学院《财务管理》本硕贯通智慧课程团队领衔主办的“菁橙财智会客厅”第三期活动，在13219智慧教室隆重举行。这场高端对话特邀成都富恩德股权投资有限公司创始合伙人、董事周正，川开实业集团董事、常务副总裁、集团财务总监沈芳及华西证券产业金融中心总经理助理、并购业务负责人刘成组成“豪华导师团”。活动聚焦商业计划书（BP）撰写、早期项目估值、融资谈判技巧及企业资本战略等核心痛点，通过沉浸式案例研讨与思维碰撞，从四大纵深维度全景式拆解了企业走向资本市场的全周期密码。

一、财务根基：以数字为盾，构筑资本底盘

“资本市场不相信眼泪，更不相信‘拍脑袋’的幻象。真正的数字美学，建立在严密的商业逻辑与诚实的风险披露之上。”主持人、2025级MBA学员谢豪以此切入首个核心篇章——“财务根基”。

在“轻资产项目如何构建财务模型”的互动环节，沈芳率先给出实战派的解题思路。她指出，轻资产项目核心成本往往隐藏在人力和获客成本中，切忌陷入“数字空中楼阁”。“投资人看重的不是完美的财务数据，而是你的商业逻辑。”她建议创业者通过保守、中性、乐观三种情景预测展示关键运营指标，并像撰写IPO申报材料一样诚实披露风险。刘成则针对极早期项目开出“去繁就简”良方，强调用常识逻辑讲清“怎么赚钱”。通过目标市场多大、受众人群几何、单客客单价多少等基础数据进行推演，只要核心商业模式逻辑自洽，投资人绝不会在微小的数据误差上纠缠。

此外，沈芳还针对“融资后市场突然萎缩30%”的黑天鹅事件，提出了聚焦“开源、催收、降本”的财务“止血”预案。强调“砍掉不赚钱的周边业务，将所有资源聚焦于核心竞争力”，以此向投资人传递企业强韧的生命力。

二、沟通艺术：真诚叩击资本，动态管理风险

如果说财务是企业的骨骼，那么沟通则是企业的血肉。如何让一份商业计划书既具备学术的严谨，又具备打动资本的戏剧张力？会客厅进入第二篇章“沟通艺术”。

许多初创者在撰写BP时，往往对披露风险抱有恐惧心理。对此，周正给出了精辟论断：“风险投资买的就是未来的不确定性，投资人不会轻易被风险吓退。”她进一步阐述，“通向资本市场的捷径是真诚。如果你能动态地将风险管理融入到企业长远战略中，清晰地展示出你对自身所处阶段、核心价值及反应速度的深刻认知，这种不掩饰、有预案的表达，反而能向投资人证明这家企业的管理成熟度。”

针对“非财务背景决策者如何建立高效对话”的痛点，刘成建议剔除晦涩的财务黑话，紧扣三个朴素逻辑：“第一，我是谁：我是做什么的；第二，我从哪里来：我目前已经做到了什么状态；第三，我要去哪里：我未来的战略目标在哪里。”这一“灵魂三问”框架，让非专业人士也能快速抓住BP的核心脉络。

专程从外地赶来参会的工业管理专业86级校友、医疗企业合伙人郑松向专家团抛出灵魂拷问：“BP能不能‘既真实又漂亮’？”三位导师一致给出了肯定的回答。周正进一步指出，商业计划书本质上是企业在资本市场的缩影，创业者精准描绘所需要的资源画像，并将自身能提供的比较优势在BP中重点突出，对口分发，就能显得既真实又“漂亮”。

三、估值博弈：落脚财务变现，洞悉“投人”艺术

估值，向来是投融资双方博弈中火药味最浓的环节。在第三篇章“估值博弈”中，导师们揭示了数字背后的资本心理学。

针对ESG以及“数据资产入表”等软实力指标如何量化为估值溢价的问题，周正一针见血地指出：“所有的软实力指标，最终都必须落脚到财务报表的变现能力上，否则就是伪命题。”

刘成则通过“投早期就是投人”的经典案例，强调了在行业赛道相似的前提下，创始人的核心履历、认知深度和团队配置是支撑早期估值的硬通货。

之后，现场围绕“估值是谈出来的，不是算出来的”这句投行名言展开热烈讨论。刘成解释道，交易是一门妥协与平衡的艺术，背后隐藏着监管限制、对赌协议、战略卡位等极为复杂的不可控条件。例如，有时为了引入特定产业巨头的战略资源、打通上下游产业链，企业会愿意接受一个相对较低的估值。同时，刘成警示初创团队，在面对经验老道的资本方时，务必引入专业智囊，死守清算优先权等法律底线。

四、战略视野：跳出单次博弈，立足长期主义

活动后半程，讨论的维度被拉升至企业发展的全周期与大局观——“战略视野”。

面对初创企业融资“缺多少融多少”与“能融多少融多少”的思维误区，刘成指出两种极端策略均不可取。一是不可“缺多少融多少”：企业必须按需测算并留出安全冗余（例如1.5倍或2倍的融资额），以防范突发性的黑天鹅事件，为企业试错和战略转型留出足够的周旋空间。二是不可“能融多少融多少”：极早期阶段的股权成本是全生命周期中最昂贵的，过早、过低地释放过多股权，不仅会导致创始人过早丧失企业控制权，还会为后续的融资设置极大的障碍。周正则建议轻资产创业者在种子期保持绝对控股，警惕“反稀释条款”，通过精巧的协议设计牢牢把控核心控制权。

电信学院2011级校友张永祥道出了自己正面临的难题：企业应具备哪些底层框架，才算拿到了走向资本市场的“入场券”？周正以“宇航员体检”为喻：企业需立稳三根支柱——治理结构（股权合理、股东稳定）、团队配置（董秘、财务总监等专业人才）、业务逻辑（清楚在哪个细分市场挣谁的钱）。三者缺一不可，构成企业走向资本市场的坚实底座。

当被问及“如果行业巨头带着十倍的资源和‘免费’策略进场，初创企业如何证明自己能活下来”时，周正的回应彰显了深厚的战略定力。她指出，巨头的“免费”本质上是排他性的掠夺，通常无法长久持续。初创企业的应对策略可以概括为十个字——“时间换空间，差异化竞争”：第一，准备好充沛的现金流，确保自己能在巨头的重压下“活过18到24个月”，用时间换取战略生存空间；第二，消除信息不对称，在局部区域、特定的细分渠道或专有技术上做深做透，形成独特的差异化优势。“最差的结果，也能迫使巨头为了扫清障碍而提高收购你的价码。”周正笑道。

尾声

活动收官环节，沈芳对商业计划书的终极意义进行了升华：“对外是敲门砖，对内是自我审视。”两小时的“头脑风暴”在经久不息的掌声中落下帷幕，会客厅外五月的阳光正暖，教室内仍有成群学子围在嘉宾身边热烈请教。

据悉，“菁橙财智会客厅”作为《财务管理》本硕贯通智慧课程团队打造的产教融合专属平台，后续将持续推出系列专题对话活动。团队负责人朱盈盈教授表示，会客厅将围绕企业融资、资本运作、财务战略等前沿议题，为学子搭建理论落地与实战实操的桥梁，致力于培养兼具“工兵视野”与“战略格局”的新时代商科人才，为产教融合赋能高质量发展贡献成大方略。

文：张良、朱盈盈 图：朱盈盈