产教融合案例教学【第四十三期】
扎根成都 研究川商 服务“双圈”
2025年6月15日上午，成都大学商学院MBA企业家课堂、《财务管理》本硕贯通智慧课程团队倾力打造的“菁橙财智会客厅” 第二期活动在13219智慧教室隆重举行。这场以“企业并购中的权力博弈与价值重构”为主题的高端对话，汇聚投行精英、实战专家与商学院MBA、MPAcc研究生、本科生，通过沉浸式案例研讨与思维碰撞，为商业领域新生力量揭开资本运作的神秘面纱。
跨界智库齐聚，构建并购实战“智囊团”
活动现场，四位深耕资本市场的重磅嘉宾组成“豪华导师团”：成都富恩德股权投资创始合伙人兼董事周正女士，以其主导多个并购项目与私募基金管理的丰富经验，成为资本战略布局的“活地图”；川开实业集团董事、副总裁、财务总监沈芳女士，携上市公司并购CCK后整合协调等经典案例，带来产业整合的一线洞察；兼具保荐代表人、注册会计师等多重身份的资深投行厉胜磊先生，以拟上市公司被并购等项目实战经验，解读并购交易的合规密码；原中信银行成都分行投资银行部总经理、高级会计师李彬女士，则从银企双视角剖析资本市场运作逻辑。
“企业并购是一场没有硝烟的战争，每个决策都可能改写商业版图。”主持人刘旭东以史诗级战役为喻拉开序幕，随即引出课程团队提前向参会者征集的四大核心议题—— 并购前的战略筹备、并购中的实战执行、并购后的整合治理，以及新生代如何叩开资本博弈的大门。
四维议题破局，拆解并购全周期密码
在“战前准备”环节，沈芳女士以“并购动机金字塔”模型破解核心命题：“除财务投资收益外，战略协同如技术互补、市场扩张才是头部企业的终极目标。”她以某医疗设备企业并购案为例，揭示上市公司通过收购海外专利快速突破技术壁垒的深层逻辑，回应了游力同学关于“并购核心动机”的提问。
面对敬雪峰同学“并购投资最佳时点是否延迟至2030年”的困惑，厉胜磊先生以资本市场周期理论为框架，犀利指出：“退出渠道收窄恰恰倒逼优质资产估值回归理性，2025-2027年反而是产业整合的窗口期。” 他特别强调，真正的并购高手需具备 “逆周期布局” 思维，在市场低谷期捕捉被低估的细分领域龙头。
周正女士则在尽职调查领域构建“风险雷达图”，针对陈凯同学的并购隐性风险识别问题，她提出“三维筛查法”：“法律尽调要揪出或有负债‘暗雷’，财务尽调需识破收入确认‘魔术’，业务尽调更要穿透技术壁垒看真实竞争力”。正如其在授课中讲到的并购实务“避坑指南”，她认为，一份有质量的尽调报告，不仅需要在七大核心隐性陷阱如财务数据失真、表外负债黑洞等方面加强观察和识别发现，更需要从商业的本质和常识出发，将知识产权瑕疵、人力资本断层等问题积极在尽调阶段得以充分披露，同时还应有系统全面的解决思路和方案”。
估值博弈与整合困局，实战派贡献“拆弹手册”
并购中最具张力的估值博弈环节，沈芳女士揭秘交易双方的心理博弈关键点：“卖方擅长用行业平均PE‘画饼’，买方则需用DCF模型测算真实现金流。” 她以某消费企业并购案为例，演示如何通过重置成本法打破“市盈率迷思”，让李欢同学直观理解估值背后的博弈艺术。
针对殷艳波同学关于“不同行业PE合理区间”的追问，周正女士现场描绘“行业估值热力图”，她特别警示道：“虽然科技型企业、消费类企业以及传统制造业等的估值锚定有所不同，但脱离经营活动现金流和并购多赢的商业本质空谈PE高估值，如同在流沙上建高楼，这是非常危险的，估值这把双刃剑应合理恰当运用。”
并购后的整合被称为“二次创业”，沈芳女士以自身经历分享“文化融合三步法”：“先做组织架构‘CT扫描’，再实施关键岗位‘人才拼图’，最后通过业务协同‘点燃篝火’”。
新生代入局指南，多维能力图谱曝光
在“如何拿到并购入场券”的热议中，厉胜磊先生为孙絮然同学等在校学子定制 “能力锻造路线图”：“专业上要打通财务、法律、行业研究的任督二脉，实践中需参与上市公司并购重组模拟项目，证书体系建议以CPA +法律职业资格为双核心。” 他透露，顶级投行筛选新人时，“案例拆解能力”比学历背景更具说服力。
李彬女士则为刘雅婷同学解析投行“价值创造密码”：“优秀投行家既是交易结构的‘设计师’，也是风险防控的‘消防员’，更是资源整合的‘红娘’。” 她以某跨境并购案为例，展示投行如何通过结构化融资方案设计，优化风险与收益分配，满足收购方、被收购方、融资方的多元诉求。
活动尾声，来自四川锦琛律师事务所的吴迪欢校友抛出跨界命题：“非并购方向律师如何切入这一领域？”厉胜磊先生支招：“从劳动合规、知识产权等细分领域建立专业壁垒，再通过参与上市公司常年法律顾问业务积累资源。”这一建议为法律从业者打开了新的职业想象空间。
两小时的头脑风暴在热烈掌声中落下帷幕，主持人刘旭东总结道：“嘉宾们分享的不仅是并购技巧，更是一种‘商业战场’的思维范式——既要像战略家一样俯瞰全局，又要如工兵般排除每个细节陷阱。”团队负责人朱盈盈教授透露，“菁橙财智会客厅”后续将推出系列专题活动，持续为学子搭建理论与实践的桥梁。
当正午阳光洒落，会场内仍有学子围着嘉宾请教。这场对话如同一颗投入商业思潮的石子，激起的不仅是对并购实务的认知涟漪，更在年轻一代心中埋下了资本运作的智慧火种。在未来的商业战场上，这些带着“并购思维”的新生力量，或将书写属于他们的资本传奇。
